立场动摇?美国市场压力剧增之下,美联储应该如何选择


今年年中,市场降息预期不断上升,白宫方面持续施压,美联储虽小受影响,但仍部分坚持自己立场,称降息是周期性调整。出乎意料的是降息后,市场反应比较糟糕,经济下行风险加剧,中俄等国纷纷购买黄金避险,中国更是连续八月增持黄金以对冲风险。而面对市场与白宫的降息压力,美联储会屈服吗?

美联储上周降息,但美元却持续走强。一方面是因为美联储主席鲍威尔称降息是周期调整,抑制了市场对美国货币激进宽松化的预期;另一方面,当前复杂的贸易局势利空美元也是一个因素。

对于美元的过度走高,白宫方面也在暗示可能会打压美元,甚至敦促美联储降息,以实现其经济计划,这也加大了市场对降息的预期。

近几个月以来,美债收益率曲线更倾向于向下倾斜,部分收益率曲线已经倒挂几个月。历史证明每次发生美债收益率倒挂,都是美国经济发生危机的前兆。并且往往都附带着经济增长和通货膨胀率较低,以及近期信贷不良。

这一定程度上会给美联储采取降息政策以数据支持。据芝商所的FedWatch的看法,根据当前金融市场释放的信号,预计年底前美联储至少降息两次,且每次降25个基点,以大幅压低美元。

由于多方贸易关系的持续不协调,经济形势越来越复杂,美元的信用有所下降,黄金成为天然的避险资产,当前正处于2011年来最高超买水平,并且还有继续上涨的空间。根据世界黄金协会的数据显示,今年上半年的全球央行净购金量达到247.3吨,较去年同期增长73%。

迄今为止,中国与俄罗斯在今年的购买量中依然处于领先地位。其中,俄罗斯继续保持其增长趋势,由2183.4吨增持至2190.1吨。而中国央行则已连续8个月增持黄金储备,截至7月末,中国黄金储备为6226万盎司(约合1936.5吨),前值为6194万盎司(约合1926.55吨)。

世界各国抛售美债、购买黄金的热情大增,开始为美元的不确定性与沉重美债带来的下行风险做准备。然而,白宫方面却依然沉浸在提高选举业绩中不可自拔,一直致力于给美联储施加大幅降息的压力,甚至不断暗示要打压美元,来提振美国股市,促进美国短期经济的增长。

美联储未降息之前,白宫就极力反对美联储的货币紧缩政策,因为这会使得美元持续走强,会拖累美国的出口,而这与其贸易政策意图截然相反。

接着,美联储启动“十年一鸽”,降息25个基点。白宫又在抱怨幅度不够大。甚至降息后,美元持续走强,他还在持续抨击美联储的货币政策不够宽松,并且敦促美联储加快进行更大幅度的降息决策。

白宫方面长期以来对美联储的指手画脚,引来了众美联储前主席们的不满。据外媒报道,有四名美联储前主席联名发表《美国需要一个独立的美联储》一文,反对政治干预,呼吁美联储保持独立性。

他们在文章中指出,美联储的职责是制定相应的货币政策,保持美国经济的稳定与发展。但是一些人总是会因为大选需要,而对美联储经过深思熟虑制定出来的货币政策指手画脚,以达到其政治目的。他们呼吁要保持美联储的独立性,使得美联储主席免受降级或者撤职的威胁,才能促进美国经济的长期健康发展。

目前,鲍威尔对白宫的抨击未予置评,不过却一再强调美联储的独立性,并声称不会因为白宫施压或者是证明自己的独立性而继续降息。

然而,当前的贸易形势极度不确定,当金融市场释放出的信号越来越不乐观,美国经济的下行风险不断加剧,二轮降息预期也持续上升,这样看来,美联储的货币政策很可能会进一步宽松化。不过,如果美联储政策预期发生变化,很可能将影响美元走势。出于对美国经济长期稳定的考量,美联储未来的货币政策走向决策会更趋于谨慎。


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